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旺報【特派員葉文義╱上海報導】德邦證券研究所宏觀策略團隊負責人陸興元19日表示，在中美貿易戰後續發展難以預測下，策略上更看好大陸債市，主要理由在於中美利差擴大，有助於債市向好，目前中美10年期公債殖利率的差距已從年初0.2%擴大至1%。從外部因素看，美債殖利率持續倒掛，美國聯準會降息機率增加，中美利差將持續走擴，對大陸債市形成利多。展望下半年陸股市場，陸興元指出，中美貿易戰談判與政策面消息相互交織，主導股票市場走勢，下半年陸股維持震盪機率較大，深挖結構性機會為主要策略，政策托底遏制股市下跌空間，政策底由2500點上移到2700點，但經濟下行趨勢不變，經濟頂大概在2900點至3000點左右，若中美貿易戰談判出現好轉，將刺激陸股指數有摸高機會。美國貿易代表署在17日就第四批清單召開聽證會，根據過去三輪經驗，一般聽證會後一個月左右開始加徵關稅，因此28日G20峰會成為重要觀察窗口。德邦證券研究所宏觀策略團隊對於貿易戰發展提出三種假設：第一，樂觀情況，即6月28日G20峰會上，中美雙方領導人達成一定協議，雙方取消此前加徵的關稅，2000億（美元，下同）商品關稅稅率將由25%降至10%；第二，中性情況，中美雙方恢復磋商，3000億元清單暫不落實，但繼續互相加徵此前已經落實的關稅；第三，悲觀情況，互徵關稅，3000億元商品關稅升至25%。陸興元指出，若中性情況發生，將導致大陸GDP成長率下滑0.3個百分點。根據美國公布的2000億元關稅清單，在中性情況下，對家具、機械、通訊設備行業有較大負面影響。 若悲觀情況發生，預計第四批措施將導致大陸GDP成長率下滑0.8個百分點左右，結合此前2000億元商品關稅稅率調高的效應，對大陸經濟的累計影響達到1.1個百分點左右。根據美國公布的3000億元關稅清單，包括衣服、玩具在內的日用消費品領域受到的影響更大。